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国信证券:关注油价上行对资本市场的影响

2019-12-03 04:25:33来源:励志吧0次阅读

国信证券:关注油价上行对资本市场的影响 2018-05-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

策略观点:关注油价上行对资本市场的影响上周沪深股市持续上涨,上证综指上涨2.34%,创业板指数涨1.10%,Wind全A指数上涨2.13%,国信价值指数上涨2.18%。

从影响A股市场的因素来看,我们认为短期内需要着重关注油价持续上行对于宏观经济和资本市场的影响。受全球经济复苏、OPEC减产、地缘政治冲突等多重因素的影响,全球原油价格从2017年下半年起开始了持续上行的过程,并在进入2018年以后进一步上涨,当前布伦特原油价格已经接近80美元每桶。

原油价格上涨对宏观经济和上市公司盈利的主要影响体现在将使得工业品价格和企业成本出现显著的上行压力。从目前的实际情况来看,我们已经看到了这种现象的发生。

国家统计局最新的数据显示,2018年4月份CPI同比上涨1.8%,环比下降0.2%。PPI同比上涨3.4%,同比涨幅为8个月来首次回升。从主要行业增加值同比增长情况来看,石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业和造纸和纸制品业等行业涨幅居前。

此前市场一致预期2018年PPI同比增速将出现快速显著的回落,从而使得整个经济的名义增速和上市公司利润增速也出现同步的回落。在当前原油价格持续上行的背景下,预计上述预期将可能出现较大的修正。

作为现代经济中最主要的大宗商品,原油用途极为广泛。从产业链的角度来看,原油作为最上游的资源品,原油价格的变动通过产业链条可以将其影响传导至多个行业,对各行业的影响也不尽相同。

受益于原油价格上涨的行业主要有石油开采业,煤炭行业及石油加工、炼焦及核燃料加工业等行业。石油开采业是油价上涨的最直接受益者;而煤炭作为石油替代品可间接得益于国际油价走高对能源价格的推动作用;石油加工、炼焦及核燃料加工业主要产品包括汽油、柴油、煤油等成品油及化工原料等石油制品,其作为相对上游行业也将受益于原油价格上涨。

另一方面,原油价格的上涨可能压缩橡胶及塑料制品行业、纺织服装行业、航空运输业等下游行业的利润空间。原油价格的上涨直接推高了橡胶及塑料制品行业及纺织服装行业的成本。航空运输业因航油占民航业成本四分之一以上,油价上升直接导致营运成本及费用大幅提升。

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